大摩：美国国债收益率升破3% 真正的麻烦还在后面

SMM网讯：北京时间4月25日（美东时间周二4月24日），美国国债基准收益率达到3%左右的心理价位，受此影响，全球股市下滑。

交易商和分析师们都纷纷尝试指出国债收益率达到3%所预示的重要意义。他们表示，上一次美国10年期国债达到这一水平还得追溯到2014年。路透社撰文表示，3%曾引发了市场抽搐，对市场风险需求造成了冲击，并且还诱发了国际原油价格暴跌75%。

然而，有些能够冷静且理智看待问题的分析师认为，没有必要对3%感到大惊小怪，这仅仅只是一个数字而已。

Polar Capital Partners基金经理人Ben Rogoff在本周一接受美国CNBC地采访时表示，事实上，当债券收益率逼近3.5%，甚至更高时，才真正应该感到恐慌。

Ben Rogoff表示：“我认为，债券收益率在3%和4%之间会带来很大的问题，这才是引起市场波动变化的原因。”

Ben Rogoff认为，如果美国10年期国债收益率达到4%，全球的养老金都会开始削减其资产组合。BenRogoff补充称，当债券收益率达到4%时，市场对股票和债券的偏好才会发生改变，如果收益率为3.5%，股市难以提高其市盈率——这是交易商衡量股票估值的一个重要参考指标。

传统而言，债券收益率上升会降低股票的吸引力，但同样意味着经济处于风险之中。由于美国10年期国债是全球债务的基准，或许意味着企业债的偿债成本会上升。这样一来，企业融资成本会增加。那么企业会受到挤出效应，撤回投资。

Ben Rogoff补充称：“我认为，相信大家都对今年1月债券收益率下滑的场景记忆犹新，如今市场的波动性与2017年相似，而不是2018年，股市市盈率或触顶。”

摩根士丹利分析师表示，美国10年期国债收益率突破3%意味着，3.5%已经不再遥远。随着风险回报较低，美国国债市场已处于“战术中立”的模式当中。

对于市场而言，未来几个月势必值得关注。