预算赤字扩大 美国不得不加大发债了？

在减税和财政支出增加的双重夹击下，美国发债规模恐怕只有大幅增加这一条路可走了。

美国财政部将于5月2日宣布本季度融资计划，华尔街普遍预计美债拍卖规模将全面激增。

摩根大通预计，今年美国政府债券发债规模将达到去年的两倍，至1.44万亿美元。

据彭博社总结，大部分华尔街投行预计通胀保值债券（TIPS）发行量将增加；一些投行预计2年期、3年期美债发行量将每月增加10亿美元左右；大部分投行预计5年期、7年期、10年期和30年期等长期美债发行量也将增加10亿美元。

财政赤字“比想象更多”

美国税改的实施已经令财政收入减少，而特朗普政府财政刺激又进一步加剧了资金的紧张。

两周前，美国国会预算办公室（CBO）预计，2020年的美国年度赤字将达到1万亿美元，将比此前所预料的提前两年时间到来。CBO还预计到2028年，公共债务规模将增加到10万亿美元以上。

IMF则预计，5年之内美国债务占GDP比例将达到116.9%，超过意大利的水平。

早在特朗普上任总统之位之前，美国的负债规模就已经不断攀升，而特朗普担任总统之后，发债规模更是激增。2018财年（2017年10月1日至2018年9月30日）是特朗普任内的首个完整财年，此前美国财政部公布文件综合国债一级交易商（即美国各大银行）提交的调查数据显示，2018财年联邦政府的短期借债规模预计将达到9550亿美元（取中位数，调查结果区间在8000亿-1.16万亿之间），这近1万亿美元的举债规模比上一财年（5190亿美元）翻了近一番，至逾六年来新高。

2017年四季度（即2018财年一季度），美国企业税收业已出现下滑，CBO预计，受税改影响未来联邦政府的税收将出现持续下滑：

美国财长姆努钦曾表示，税改带来的经济增长刺激能够弥补其导致的财政收入的减少，使得财政预算最终能够实现平衡。

但CBO报告显示，长期看来预算赤字还是会抑制经济增长，“新税法将在这十年内平均带来0.7％的经济增长，并创造110万个就业岗位。它还预测，为期两年的联邦开支将使今年的国内生产总值额外增长0.3％，2019年将额外增长0.6％。然而，较大的预算赤字将在晚些时候挤掉私人投资，抑制经济增长。”

美债收益率创金融危机以来新高

不断扩大的发债规模，也成为推动美债收益率逐步上升的一部分原因，本周美国10年期国债收益率突破3%，最高触及3.035%，并创下十年以来最高水平。

值得注意的是，在美元整体走低的背景下，美债的海外买家们胃口也会受到影响。

美国尽责联邦预算委员会(Committee for a Responsible Federal Budget)主席Maya MacGuineas表示，“我们已经习惯了从海外低成本借债以满足我们自己的融资需求，但这一点将发生变化。美债收益率走高将对美国已经非常紧张的预算敲响警钟。”