【SMM综合】美联储政策声明比较 基本金属表现各异

SMM网讯：

美联储5月和3月两份声明的不同之处如下：

通货膨胀

5月2日：同比而言，总体通胀率与剔除食品和能源项目的通胀率已经接近2%；同比通胀率预计将在中期内达到委员会对称性的2%目标附近；删除“委员会正在密切关注通胀形势的发展”的措辞。

3月21日：总体通胀率与剔除食品和能源项目的核心通胀率继续低于2%，基于市场的通胀补偿指标近几个月虽然有所上升但依然处在低位；同比通胀率预计将在未来数月里上升，并在中期内稳定在委员会2%的目标左右。

居民支出和企业固定资产投资

5月2日：居民支出增速比第四季度的强劲步伐有所缓和，而企业固定资产投资继续强劲增长。

3月21日：居民支出和企业固定投资增速从强劲的第四季度温和放缓。

经济前景

5月2日：删除“经济前景将在最近几个月加强”的措辞，称经济前景的风险大致均衡。

3月21日：新增“经济前景将在最近几个月加强”的措辞，称经济前景的“近期”风险表现出大致均衡。

利率调整

5月2日：委员会决定维持联邦基金利率的目标区间至1.50%至1.75%。

3月21日：委员会决定上调联邦基金利率的目标区间至1.50%至1.75%。

5月和3月两份声明的共同点如下：

劳动力市场继续走强，失业率也保持在低位；

经济活动一直以“温和”步伐上升；

基于市场的通胀补偿指标近几个月虽然有所上升但依然处在低位；基于调查的较长期通胀预期指标总体而言几无变化；

委员会预计，随着货币政策立场的逐步调整，经济活动中期内将以温和步伐扩张，劳动力市场状况将保持强劲；

货币政策立场依然宽松，从而支持强劲的劳动力市场状况和通胀率持续向2%回归；

联邦基金利率可能在一段时间内继续低于预期中的长期水平；

联邦基金利率的实际路径将取决于未来数据所显示出的经济前景。

观点分析

彭博首席美国经济学家Ricadonna：FOMC对通胀评估的看法十分隐晦，暗示票委将会继续反对改变利率路径。

复兴宏观研究美国经济主管Dutta：本次FOMC声明仅存的重点在于增加了"预计通胀率中期将在对称的目标附近"这一措辞以及取消了有关“密切留意通胀发展”的相关措辞。这一现象暗示FOMC对近期通胀所面临的上行或下行风险不存在过分担忧，由此看来，这是一个鸽派的表现。

加拿大蒙特利尔银行分析师Aaron Kohli：本次FOMC利率声明有几点变化，重点之一便是增加了“通胀率中期将在‘对称’目标附近”这一表态。对此，我行首先解读为意在强调市场不应过度解读未来几月通胀将小幅上扬的预期。如通胀届时离目标尚有一点距离，“附近”这一措辞也为美联储留出余地。可以看出，美联储费尽心血以防传递出过多新信息。此外，美国国债价格持续上升，很有可能是因事件风险，并且市场本来期待的是美联储整体立场鹰派，而非FOMC声明中具体措辞偏鸽或者偏鹰。

道明证券外汇策略部门北美主管Mark McCormick：市场关注“通胀在中期内维持在对称目标附近”这一措辞，这是美联储允许让通胀高于通胀目标的暗示。若通胀进一步上升，而美联储对此没有回应，基本上就是保持经济中的宽松政策不变。

美银美林指出：利率市场将本次美联储会议声明解读为略偏鸽派。市场聚焦于美联储提到通胀目标是“对称”的，这意味着，美联储可能容忍高于2%的通胀率。

华尔街日报：美联储本次会议丝毫没有驱散今年6月会加息的预期。

芝加哥商业交易所（CME）的“美联储观察工具”显示：目前美国联邦基金期货交易市场预计今年6月美联储100%会加息，预计6月加息25个基点的几率为90.6%，一周前不到90%，为89.1%，预计加息50个基点甚至更多的几率为9.4%。

荷兰合作银行：美联储5月利率声明的中性声明刺激投资者对近期建立的美元多头仓位获利了结；美联储表示预计通胀将接近目标，市场反应温和，这种措辞调整“并非立场变化”。

富国银行：美联储5月利率声明整体上看起来并非向鹰派明显转变；没有市场预期的那么强硬。

凯投宏观：FOMC仍在6月加息轨道之上，之后在下半年会再加息两次；尽管决策者可能会容忍未来几个月通胀温和超过2%，但我们怀疑，他们会对通胀更严重过冲的风险保持警惕；2019年下半年可能发生经济放缓，这将促使美联储脱离进一步收紧政策的立场，并最终逆转方向。

法国兴业银行：美联储6月加息已成定论，关注年内剩余加息次数；基于市场的通胀预期依然在低位，认为市场正是对此做出了反应；法兴的部分预期是，如果美联储要引导市场预期今年总共会有四次加息，那么可能会在5月份的声明中就得到暗示；6月加息已成定论，但问题仍然是下半年会不会再加息两次。

今日凌晨美联储利率决议公布后，商品隔夜走势各异。