Mysteel月报：二月镨钕高位盘整 后市或有小幅回调

一、市场总结

二月中国稀土镨钕市场偏强延续，春节复工，废料市场现货供应偏紧，部分废料分离企业库存不多，主动寻货活跃，支撑镨钕价格持续上涨。镝、铽市场看好后市较多，市场现货报出来较少，部分交投资金入市建仓，上涨趋势依旧。

回顾二月市场，氧化镨钕由95.0万元/吨上行至110.0万元/吨，涨幅15.79%；氧化镝上行至311.0-313.0万元/吨平台；氧化铽运行至1540.0万元/吨平台，创下近年新高；钆、钬等价格持续偏强运行，二月主流稀土产品价格上涨趋势不减。

二、挂牌价

2.1、南方稀土挂牌价

表2-1 2022年中国南方稀土产品挂牌价统计表

数据来源：南方稀土

2.2、北方稀土挂牌价

表2-2 2022年中国北方稀土挂牌价统计表

数据来源：北方稀土

三、国内市场回顾

3.1、镧铈金属

2022年2月镧铈金属（≥99%，Ce≥65%）价格整体持稳运行为主，主要成交区间在2.8-2.9万元/吨。节后国内生产企业库存整体仍处于稳定水平，且部分冶炼大厂镧铈金属产量产出平稳，市场整体供应量相对平稳，厂家挺价意愿一般，受镨钕金属价格上涨影响，部分金属企业减少镧铈金属炉台，镧铈金属产量有所减少，但现阶段下游仍处于按需采购为主，补库意愿不强，且电池级镧铈金属需求相对较稳，市场供需较为平衡，综合看来，2022年3月镧铈金属价格仍保持平稳运行。

图3-1 2022年2月≥99%，Ce≥65%镧铈金属价格走势图

数据来源：上海钢联

3.2、金属铈

2022年2月金属铈（99.5%-99.99%）价格持稳运行，上下游供需较平衡，主要成交区间在3.1-3.2万元/吨。年后从金属铈供应来看，氧化铈市场保有量较多，受限电和生产成本增加影响，部分金属企业减少金属铈炉台生产，且部分冶炼厂以及持货商金属铈库存较少，价格持稳运行；需求方面，受近期镨钕价格上涨影响，磁材企业畏高观望情绪较浓，有部分低端磁材企业用金属铈替代镨钕金属，金属铈的需求逐渐扩大，询货有所增加，成交量有所提升。综合来看，预计2022年3月份金属铈价格以持稳运行为主。

图3-2 2022年2月≥99.0%金属铈价格走势图

数据来源：上海钢联

3.3、氧化钕

2022年2月氧化钕（99.5%-99.9%）价格整体呈现先涨后稳的走势，月初氧化钕快速上涨价格区间是105.5-120万元/吨，随着年后补货行情出现，市场现货供应显紧张，市场询盘有所增加，分离厂现货较少，挺价意愿较高，部分贸易企业亦捂货惜售，市场现货报出量有限，金属企业随单采购，价格上涨较快；月中至月底氧化钕价格持稳在119-120万元/吨，随着价格大幅上涨后，终端磁材对应价格偏难，氧化钕询盘活跃度有所减弱，成交量有所减少，个别金属企业刚需补货，市场热度逐渐下降，但市场现货供应仍显紧张，生产成本高企，对氧化钕价格有一定支撑。综合来看，预计2022年3月份氧化钕价格弱稳震荡运行。

3-3 2022年2月99.5-99.9%氧化钕价格走势图

数据来源：上海钢联

3.4、金属钕

2022年2月金属钕（≥99.9%）价格整体偏强-持稳运行为主，月初市场现货偏少，价格随氧化物逐渐上涨。月初金属钕主要价格区间135.0-136.0万元/吨，受镨钕价格上涨影响，金属企业节后刚需对锁补货，氧化钕整体现货供应紧张，金属厂挺价看涨情绪浓厚，报价高位坚挺，整体成交偏淡。金属钕价格随成交持续上涨，月中至月末，市场询盘有所降低，金属钕价格至146-148万元/吨后持稳，成交价位随市场需求情绪小幅震荡，成交量有所减少，预计3月金属钕价格高位盘整为主。

图3-4 2022年2月≥99.9%金属钕价格走势图

数据来源：上海钢联

3.5、氧化镨钕

2022年2月氧化镨钕（Nd2O3≥75.0%）价格先呈上升趋势后正常范围波动，月初处于春节放假期间，物流受限，成交较少7日复工后，整体市场呈上升趋势，年后迎来补货高峰期。废料分离企业原材料库存消耗，近期需要采购钕铁硼废料，而前期废料利润可观，促使贸易商采购废料代加工参与度高，废料需求扩大，以致近期废料价格持续上涨，分离企业氧化镨钕报价坚挺，价格由月初的97.5-98.0万元/吨上涨至月中的109.0-110.0，价格逐步上涨至市场心理预期，部分贸易企业少量货源变现报出，市场报货量有所增加，金属企业因前期已经采购较多现采购谨慎，降库观望为主，氧化镨钕价格正常波动，市场刚需补货为主。综合来看：氧化物现货供应仍存在部分缺口，且短期难以有所改善，金属厂采购仍属于刚需采购，磁材对此价格接受度不高，处于僵持阶段，预计3月价格弱稳运行为主。

图3-5 2022年2月≥99.0%,Nd2O3≥75%氧化镨钕价格走势图

数据来源：上海钢联

3.6、镨钕金属

2022年2月镨钕金属（≥99.0%，Nd75-80%）价格整体随氧化物价格波动，月初处于春节放假期间，物流受限，成交较少7日复工后，整体市场呈上升趋势，年后迎来补货高峰期。受氧化镨钕现货供应偏紧影响，氧化物价格较坚挺，且部分金属大厂期货订单偏慢，金属现货较少，低价出货意愿不高，镨钕金属价格显坚挺，镨钕金属价格由月初的119.5-112.0万元/吨上涨至月中的135.0-138.0，价格逐步期间磁材陆续补货完毕，价格达到本月高点，终端客户对金属价格接受度较低，磁材企业当前价格接单偏难，部分小型磁材企业减停产，主动采购意愿不高，消耗库存为主，少量对锁，市场询盘活跃度持续降低，综合来看，氧化物现货供应偏紧，镨钕价格支持尚存，但随着镨钕金属持续高位运行，磁材企业对应金属价格钕铁硼毛坯接单偏难，终端企业需时间消化当前金属价格，市场成交较少，上下游僵持博弈局面持续，预计3月镨钕金属价格偏弱稳震荡为主。

图3-6 2022年2月≥99.90%，Nd75-80%镨钕金属价格走势图

数据来源：上海钢联

3.7、氧化钆

2022年2月氧化钆（99.5-99.9%）价格整体偏强延续。氧化钆市场整体看涨氛围较浓，贸易企业主动寻货较活跃，分离企业整体现货较少，部分贸易企业捂货惜售，观望居多，氧化钆市场现货报出量持续较少，金属企业主动追涨意愿不高，采购较谨慎，对应钆铁成交承压，磁材企业钆铁价格接受度不高，刚需采购；节假回来，氧化钆询盘成交增加，价格由月初的55.0万元/吨持续上涨至月中的68.0万元/吨，随着价格持续上涨，市场畏高情绪增加，主动追涨采购意愿减弱，市场博弈僵持局面产生，价格逐渐趋稳至67.0万元/吨左右。

图3-7 2022年2月99.95-99.99氧化钆价格走势图

数据来源：上海钢联

3.8、钆铁合金

2022年2月钆铁合金（73±1%）价格整体偏强运行，价格上涨主要原因：氧化物价格持续上行，金属企业钆铁报价对应氧化物上调，且随着春节复工，部分磁材企业刚需采购，钆铁合金市场含税价格由月初53.5-54.5万元/吨上涨至月中64.5-66.5万元/吨，价格上涨过程中，钆铁价格持续高位运行，磁材企业追涨情绪减弱，部分磁材企业钕铁硼配分调整，对钆铁需求减弱，市场询盘活跃度减弱，成交承压，受氧化物价格高位坚挺，对钆铁价格支撑，金属企业主动下调价格意愿不高，价格趋稳至64.0-64.5万元/吨。

图3-8 2022年2月Gd73±1%钆铁合金价格走势图

数据来源：上海钢联

3.9、氧化铽

2022年2月（99.95-99.99%）氧化铽价格整体呈上升-平稳。月初部分上游分离厂家整体报价犹豫，主动报价出货较少，少量长协客户交易为主，再加上原矿供应问题，矿价上涨企业惜售体现，部分贸易商低价寻货，市场询盘活跃度提高，月初氧化铽市场含税主流价格13300-13500万元/吨偏中偏强运行，随着价格上涨至部分企业心理预期，部分贸易企业少量货源变现报出，市场现货报出量增加，金属企业采购谨慎，对应金属成交较少，氧化铽价格由月初13300-13500万元/吨持续上涨至月中15000-15100万元/吨。月中市场比较看涨情绪持续上涨，21日上涨至15500万元/吨。月末受情绪影响，市场成交较少。主动采购意愿不强，市场询盘减少。

图3-9 2022年2月99.95%-99.99%氧化铽价格走势图

数据来源：上海钢联

3.10、金属铽

2022年2月（99.9%）金属铽价格随着氧化物整体呈“上涨-平稳”走势。月初金属铽市场含税主流价格16800-17000万元/吨，金属企业整体报价对应氧化物上调，金属企业出货显犹豫，且部分冶炼企业金属铽炉台减少，现货报价略显坚挺，贸易企业长期客户锁单为主，磁材询盘较活跃但实际成交有限，月中随着氧化铽价格走弱，磁材企业新增订单未及预期，市场询盘活跃度不高，成交较少，金属铽价格稳中偏强运行，由月中18800-19000万元/吨上涨至19100-19300万元/吨。

图3-10 2022年2月≥99.9%金属铽价格走势图

数据来源：上海钢联

3.11、氧化镝

2022年2月（99.5-99.9%）氧化镝价格呈“上涨-平稳”趋势。春节假期首周市场快速复苏，氧化镝迅速涨至3140元/千克，整体偏强运行，报出量有限，市场看涨情绪较浓，价格涨势明显，持货商捂货惜售，下游补货意愿较强。月中，氧化镝价格在3140元/千克-3150元/千克之间偏稳运行，价格仍显强势，氧化镝分离企业主动报货较少，坚挺报价，贸易企业变现为主，下游企业刚需补货为主，采取降库策略，加之氧化镝上游挺价，部分资金流入，短期内以上涨走势为主。月末，氧化镝价格在3120元/千克-3150元/千克之间偏稳运行，价格小幅下跌，市场询盘活跃度不高，成交较少，因主动报价成交偏难，暂时观望为主，贸易商变现为主，市场小幅走低，在原材料紧缺价格偏高的情况下，氧化镝价格预计仍以短期震荡，长期偏强的走势运行。

图3-11 2022年2月99.5-99.9%氧化镝价格走势图

数据来源：上海钢联

3.12、镝铁合金

2022年2月（Dy80%）镝铁合金价格随氧化物整体呈现呈“上涨-平稳”走势。月初，春节假期结束，镝铁合金市场情绪较高含税主流价格自3010元/千克阶梯上涨至3150元/千克，氧化物采购压力变大，金属企业金属产品报价犹豫出货谨慎，金属企业节后刚需对锁补货，加之市场看涨情绪浓郁，金属企业补库存采购意愿偏强。月中，价格稳定运行在3140元/千克，金属企业刚需采购，金属报价对应氧化物，磁材企业主动追涨采购意愿不高，寻低对锁为主，金属高位成交承压。月末，市场看涨情绪有所回转，金属企业补库存采购意愿不强，部分贸易商变现报出，价格小幅下跌至3120元/千克。

图3-12 2022年2月Dy80%镝铁合金价格走势图

数据来源：上海钢联

3.13、氧化钬

2022年2月（99.5-99.9%）氧化钬价格整体呈现“上涨-持稳”走势。月初氧化钬市场含税主流价格170.0-172.0万元/吨，一方面是近期磁材钬铁需求仍然存在，但氧化钬现货持紧，氧化钬市场寻货增加，同时个别贸易企业低价寻货；另一方面是原矿供应减少分离企业报价犹豫，部分持货商捂货惜售看涨，以致氧化钬价格、月中含税主流价格上涨至194.0-196.0万元/吨后持稳。前期涨势太快。钬铁畏高情绪出现，金属企业采购欲望减弱，部分代加工订单交付外新增订单偏少；考虑到原矿供应问题，预计3月氧化钬价格居高难下。

图3-13 2022年2月99.5-99.9%氧化钬价格走势图

数据来源：上海钢联

3.14、钬铁合金

2022年2月（Ho80±1%）钬铁合金价格对应氧化物整体呈现“上涨-持稳”走势。月初钬铁合金市场含税主流价格172.0-174.0万元/吨，当市场氧化钬询盘增加价格上涨时，钬铁含税主流价格对应氧化物上涨，直至月中钬铁合金主流价格至196.0-199.0万元/吨后持稳。钬铁价格上涨但实际成交未及预期，磁材畏高情绪渐浓，整体成交变少，从氧化物来看，供应受限，钬铁价格预计3月价格高位盘整为主。

图3-14 2022年2月80±1% 钬铁合金价格走势图

数据来源：上海钢联

3.15、氧化铒

2022年2月（99.5-99.9%）氧化铒价格整体呈现“先涨后持稳”走势。月初，氧化铒市场含税主流价格35.5-36.0万元/吨，市场主动询盘有所增加，进出口方面较为活跃，原矿分离企业报价仍坚挺，整体出货意愿较低，部分持货商看好中长期价格惜售观望，以致市场现货报出有限，氧化铒价格持续上涨。月中市场询盘活跃度有所降低，磁材尝试采购金属铒或铒铁添加至永磁体中实际效果未达预期，以致市场报货量增加，下游刚需采购，以及有消息称国外部分机构将氧化铒纳入危害品，出口成本增加，出口量将减少，氧化铒价格开始持稳运行，月中至月底氧化铒主流价格持稳在39.0-39.8万元/吨。

图3-15 2022年2月99.5-99.9% 氧化铒价格走势图

数据来源：上海钢联

四、后市预测

回顾二月市场，稀土主流产品价格走势整体偏强，月底逐渐走稳。

轻稀土市场主流产品价格高位盘整月底小幅回调，轻稀土镨钕氧化物和金属市场询盘活跃度随着价格持续上涨有所减弱，部分磁材企业订单对锁询单，分离企业镨钕氧化物报价对应金属下调，市场看涨情绪转观望，金属企业补库存采购意愿不强，部分贸易商变现报出；中重稀土主流产品价格有所下调，铽镝市场报出量较少，持货商捂货惜售，下游观望情绪渐浓，成交较少。

轻稀土镨钕氧化物和金属市场询盘活跃度相较月初有所减弱，成交价位随市场需求情绪小幅震荡，成交量有所减少，个别金属企业刚需补货，但对目前氧化物价格采购显犹豫，磁材企业采购意愿不强，观望为主，原材料价格仍在高位，市场询盘成交逐渐较上周有所减少，市场热度有所下降，预计镨钕价格将小幅回调；重稀土镝铽等产品到目前价格部分贸易企业变现，分离企业观望为主，，但从中长期来看，原矿供应受限，终端需求不减，中重稀土产品受市场情绪影响。