【SMM调查】多空对垒看涨更胜一筹 下周铜价或将震荡走高

SMM5月1日讯：4月20日间沪铜收盘价为51400元/吨，4月27日间收盘沪铜收于51560元/吨。沪铜上涨0.31%。那么下周铜价将有何走势？

据SMM对国内行业人士的调研显示，相对于4月27日日间收盘价51560元/吨，48%的参与人士短期看涨铜价（涨逾1%）；7%的参与人士看震荡偏强（涨1%以内）；5%的参与人士看震荡偏弱（跌1%以内）；40%的参与人士看跌铜价（跌逾1%）。

SMM独家专访：下周铜价走势展望

光大期货徐迈里：市场博弈降温，铜价震荡运行 。1、铜价前期明显走强，然近期上涨动力有减弱迹象。从持仓来看，沪铜伦铜美铜均有所减少，基金持仓多空也都在下降，这表明市场博弈在降温，后期行情或将趋于平淡；2、近期美元向上突破三个月的横盘区间，向上空间具有想象力，这是近阶段铜价主要的风险点；3、基本面来看，旺季需求逐步体现，且好于往年。不论是库存下降还是现货升水高位坚挺都证明了这一点。虽然短期下游对于铜价上涨有畏高情绪，但是一旦铜价出现回调，采购需求又会再度体现，支撑铜价。总体上，我们认为铜价在经历了明显反弹后可能转入震荡。基本面依然支撑铜价保持坚挺，但是美元上涨带来的利空风险不可低估。

国泰君安季先飞：我们认为假期之后铜价依然存在回升的可能，主要基于两方面的原因：第一，假期中公布的中国4月份官方制造业PMI、美国3月核心PCE物价指数等经济数据预期值较好，并且我们推断假期中主要经济体发生大的风险事件概率较低；第二，从行业面的角度看，铜矿供应增加的消息已经被市场所消化，后期终端消费正逐渐缓慢改善，将成为驱动价格的主要逻辑。综合来看，铜价调整之后，将延续上涨。

一德期货吴玉新：铜价五一后有震荡走高可能，高度有限。宏观面上，经济企稳，二季度有回升预期，从宏观面上不会对铜价造成拖累。需关注美债收益率上破对市场情绪的打压。供需面上，更需要关注需求，直观的观测数据就是库存，库存已进入去库存阶段，库存去化速度直接决定短期铜价强弱，五一后终端行业持续改善将支撑铜价。供应层面，废铜因素暂构不成大的助推因素。

东吴期货张华伟：铜：五一小长假期间中国将公布4月官方制造业PMI，市场预测比3月略降。从宏观趋势看，全球主要经济体扩张动能有所减弱。而中国收缩信贷刺激的影响逐渐显现。一季度基建投资、电网投资完成额都呈明显的增速下降。废铜进口下降已经被市场消化，从长远和全球范围内看，对铜的供需基本面影响有限。到目前为止，今年主要矿山未像去年那样发生大规模罢工并对矿山供应造成明显影响。整体看，五月铜价或边际走弱，从近期盘面走势看，外盘伦铜始终难以站稳7000美元上方。长假期间，空单可少量持有。

SMM独家预测

下周铜价或将延续震荡偏弱走势。关注美国4月Markit制造业PMI终值和4月非农就业人口变动。本周美国经济数据亮眼，美元指数一路上行，目标直指92关口。原油高位震荡，涨势稍止，对基本金属的支撑仍存。贸易战方面中美间有所缓合，美俄间争端尚未平息，或将加剧下周铜价动荡程度。铜在本周周五前表现出一定的抗跌性，6850美元/吨一线支撑能力强劲。然而周五伦铜暴跌，伦铜陷于所有均线之间，同时本周空头陆续增仓，利空铜价，下方挑战6800美元/吨整数关口。技术方面无强劲利多表现，而美元涨势逼人。预计下周整体运行于区间6750~6950美元/吨。

国内方面，下周关注中国4月官方制造业PMI及中国4月财新制造业PMI。SHFE铜库存保持下降态势，本周继续减少1.2万吨至24.97万吨，从SMM调研看，下游开工率维持在高位运行，需求信心仍存，为铜价带来一定信心。周内未发现节前补货现象发生，五一节后归来，下游出现补货可能性较大，对盘面价格提供一定支撑。技术层面看本周支撑线不断下移，目前沪铜主力尚立于10日均线之上，然而近期多空陆续减仓，资金持续外流，铜价走势较为反复。周五夜间伦铜暴跌，本周沪铜紧跟伦铜走势，预计下周跳空下行，后呈震荡偏弱走势，沪铜主力运行于区间50800~52000元/吨。

现货方面，节后增值税16税点的5月票全面铺开，本周现货报价中由于增值税差存在的溢价随即消散。另一方面，近半月以来持货商囤货挺价之风较浓，月末虽有一部分意图调减换现，然而大部分下游已经在等待节后报价下调，交易寥寥。预计到下周市场上或有大批货物抛售，利空现货升贴水。同时，本周出现的5月票的货物，和当月票价差大约在300元/吨左右。小长假前最后交易日，市场表现异常纷繁复杂，持货商用各种方式报价，大多数不但已针对5月发票报价，还对5月发票出现17%增值税的票点报价，以及16%增值税票点报价。预计报价的纷乱应会在下周逐渐收止。SMM目前只针对16%增值税票点的5月票报价，预计下周报贴水150~50元/吨。