四川路桥：拟4.4亿元参与投建锂电池项目

四川路桥(600039)5月9日晚间公告，公司拟联合设立项目公司，建设“1万吨/年锂电三元正极材料及2万吨/年正极材料前驱体项目”，建设期约2年，预计2020年投产。项目公司注册资本拟定8亿元，首期出资5亿元，公司认缴出资4.4亿元，首期出资2.75亿元，持股比例55%。公司称，公司在持续不断巩固加强主业优势的前提下，围绕主业资源进行多元化发展，此前相继投资了高速公路投资运营项目、水电能源项目及矿产资源项目。本次公司投资锂电项目，主要是基于新能源材料行业未来良好发展前景，符合国家政策和产业导向，也符合公司资源板块的战略发展方向，有利于公司的可持续发展。公司本次投资金额较小，对公司的主营业务、财务状况和经营成果不会产生重大影响。四川路桥同日披露，公司今年前4月累计中标金额约351.34亿元，PPP项目累计总投资额约61.83亿元。

 根据公司一季报，公司2018年1月至3月实现营业收入49.3亿元，同比增长19.0%；归属上市公司股东净利润1.2亿元，同比增长25.6%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.1亿元，同比增长28.8%；EPS0.0318元。光大证券分析认为，报告期内新签合同大增3.9倍，在手订单规模达上年施工收入2.8倍，报告期内公司实现新签合同额297.1亿元，同比大增399%。新签订单增速在高基数基础上进一步加速，显示公司已正式开启第三轮建设高峰期，强劲订单储备有望对未来业绩形成强力保障。我们估算截至2017年底公司在手订单约482亿元；叠加18Q1新订单后在手订单有望超过700亿元，达17年总收入的2.1倍及工程施工业务收入的2.8倍。

现阶段公司在手订单已为历史最好水平，未来收入及业绩增长的确定性较强。此外，近年公路投资景气度较高，四川省“十三五”交通投资同比增长22.6%，PPP模式助推西南地区基建井喷，公司作为铁投集团旗下核心基建平台，第三轮建设高峰已经启动，近两年新签合同大幅增长，海外矿业进展顺利，公司系地方基建龙头，业绩增速符合预期同时估值较低，安全边际较高。