整体钴市的强势格局并未撼动

“我认为我们可以把钴的使用量降到零。”特斯拉公司CEO马斯克在特斯拉的财报电话会议上的短短的一句话，给4月以来本就冲高回调的钴市带来了更多不确定性。2017年至2018年一季度大涨的钴价，近期出现回落。其中5月4日国内金属钴市场均价下跌3.64%，创下近1年来单日最大跌幅。一季度业绩靓丽的A股相关上市公司华友钴业、寒锐钴业等亦出现一定程度下跌。特斯拉第一季度的财报中显示，Model3使用的电池，是特斯拉电动汽车当中使用最高能量密度的电池。能够实现这一点，是因为在增加电池镍成分的同时，大幅降低了钴的用量，在做出这一改变的同时仍然保持了电池优异的热稳定性。生意社分析师表示，新能源汽车预期减少，对金属钴的需求急迫性下降，一定程度上缓解了供需的缺口扩大。在现货市场上，钴价震荡调整，造成投机商恐慌心理、热钱撤资，囤钴商抛售钴压力加大，短期内钴价仍有降价空间。分析人士认为，钴的供给约束逻辑，无论在刚果(金)的钴资源环节，还是在国内钴精炼环节均未弱化，甚至短期强化。

而新能源动力领域，电池的高镍化难逆2018-2025年动力用钴的高增长势头，且推广需要一定过程，整体钴市的强势格局并未撼动。“我们认可电池低钴化的趋势，但由于新能源汽车渗透率上升更快，最终整体钴使用量还是增加：简单来说就是单车使用量下降，但是车辆总数在上升。对于电池完全不用钴的新工艺，我们倾向于是一个中长期事件，材料新工艺需要从实验室到中试及最终产业化的漫长过程，而且应用于汽车这样涉及生命安全的领域，更需要长时间技术积累。”海通证券分析师施毅、钟奇表示。4月初，刚果(金)新矿业法正式由总统签发并颁布。新矿法主要增加了矿税、矿山开发的国有分成以及对私有权利进行了限制，目前具体实施的时间点仍未出台，实施细则也处于刚果(金)政府与矿商讨论阶段。其中，钴的矿权权利金费由2%提高到3.5%，是否定为战略金属征收10%的权利金以及征收50%的暴利税还未确定。施毅、钟奇表示，该法案一旦真正执行，那么大量新进入者或者小企业难以承担高额赋税，导致最终矿山供给可能仍集中于寡头大矿山;这对于本身紧缺的矿产有火上浇油效果。“国内外市场钴价调整原因均系中游企业采购策略调整压缩库存周期，期待6月新能源终端需求改善后中游重新补库，钴价有望触底反弹，另外持续关注刚果(金)矿业税动态及后续影响。”国泰君安证券分析师刘华峰表示，2018年新能源补贴政策落地，鼓励车企发展高能量密度及高续航里程的车型，长期推升钴、氢氧化锂和硫酸镍需求。“此外，2018年全球最大的新增矿产项目——嘉能可KCC被起诉尚未有明确进展，如果最终企业败诉解散，那对于供给端下降是重大事件。”施毅、钟奇表示。“总体而言，钴金属基本面依然能够支撑钴价，未来在供给方面还存在着不确定性。因此，我们继续看好钴板块行情。”施毅、钟奇表示。